A decisão do preço de oferta em leilões de telecomunicação: uma análise por opções reais

Resumo

A decisão de oferta de preço em leilões públicos é função de diversos fatores, entre eles o valor esperado do projeto em questão, tradicionalmente determinado através da análise do Fluxo de Caixa Descontado (FCD). Para projetos que podem ser implementados através de diferentes estratégias operacionais, o que é típico nas áreas de tecnologia, este valor pode estar sendo subavaliado, uma vez que o valor agregado pela flexibilidade gerencial existente nesta classe de projetos não é capturado pelos métodos comuns de avaliação de investimentos. Neste trabalho analisamos o valor máximo que uma empresa pode ofertar numa licitação de blocos de frequência de uma rede WiMAX no Brasil, tanto pela análise tradicional do Fluxo de Caixa Descontado (FCD), quanto pela metodologia das Opções Reais. Este tipo de projeto apresenta grandes incertezas e significativas flexibilidades gerenciais, o que indica que a análise estática do FCD pode não ser o método mais adequado para determinar o seu valor. Os resultados obtidos mostram que as opções existentes no projeto aumentam o seu valor em até 58% em relação ao FCD. Dessa forma, a empresa poderia elevar significativamente o valor ofertado na licitação das faixas de frequência, aumentando as chances de sucesso na licitação, sem comprometer a viabilidade do projeto.